吴忠预应力钢绞线价格 投资管理基础2.3: 股票分析方法, 基础面分析, 技术面分析

一、基本面分析的有关内容（☆☆）

基本面分析是通过对宏观经济、行业状况以及公司基本面的深入研究，来评估股票的内在价值，判断股票是否具有投资价值。

1.1 宏观经济分析

1、宏观经济政策：在市场经济体制下，政府宏观经济调控最重要的两大政策工具是：

货币政策：通过控制货供应量和影响市场的利率水平对社会总需求进行管理。中央银行的货币政策采用的三项政策工具：公开市场操作，其主要内容是央行在货币市场上买卖短期国债；存款准备金率的调节；利率水平的调节。

财政政策：指政府的支出和税收行为，包括扩大或缩减财政支出、减税或增税等

2、宏观经济指标：

1）国内生产总值（GDP）

指经济社会（一个国家或地区）在一定时期内运用生产要素所生产的全部最终产品（包括产品和劳务）的市场价值，是国民经济核算的核心指标。

是衡量一个国家或地区经济总体规模和增长速度的关键指标。增长越快，表明经济发展越迅速。

GDP的构成：包括消费、投资、净出口（出口额减进口额）和政府支出四部分。

2）通货膨胀：通货膨胀的测量主要采用物价指数，比如居民消费价格指数、生产者物

价指数、商品价格指数、GDP平减指数等。

居民消费价格指数（CPI）：是度量消费商品及服务项目价格水平随时间变动的相对数，反映居民购买的商品及服务项目价格水平的变动趋势和程度。

生产者物价指数（PPI）：即工业品出厂价格指数，反映一定时期内全部工业产品第一次出售时的出厂价格总水平的变动趋势和变动幅度。分为生产资料和生活资料两大类别，其变化对下游消费价格具有传导效应 。

商品零售价格指数（RPI）：反映一定时期内城乡商品零售价格变动趋势和程度的相对数。商品零售价格是商品在流通过程中最后一个环节的价格，该指数的变动与国家财政收入、市场供需平衡、消费与积累的比例关系有关，可从一个侧面对上述经济活动进行观察和分析 。

GDP平减指数：是通过GDP核算消除价格变动因素，综合反映全社会物价总水平变化的指标，是衡量一国经济在不同时期内所生产和提供的最终产品和劳务的价格总水平变化程度的指标，被视作宏观性最强的价格指标 。可以帮助政策制定者了解物价水平的变动趋势，从而制定相应的货币政策和财政政策来稳定物价。

3）利率：资金成本的主要决定因素。表现为一定时期内利息额与借贷资金额（本金）的比率。高利率会减少未来现金流的现值，因而减少投资机会的吸引力。

4）汇率：指两种货币之间兑换的比率，反映了不同国家货币之间的价值对比。汇率变动对一国进出口贸易有着直接的调节作用。本币升值利于进口、不利于出口；本币贬值则利于出口、不利于进口。

5）失业率：评价一个国家或地区失业状况的主要指标，反映劳动力市场状况，指失业人口占劳动力人口的比例。它测度了经济运行中生产能力极限的运用程度。失业率上升意味着经济可能不景气，企业生产经营困难，影响上市公司业绩；失业率下降表明经济形势向好。

6）预算赤字：一般指财政赤字，即政府财政支出与财政收入之间的差额。衡量财政政策状况的重要指标。

7）采购经理指数（PMI）：衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新

出口订单和进口八个方面状况的指标。可分为制造业PMI、服务业PMI等，50%是荣枯线：

当PMI＞50时，说明经济在发展

当PMI＜50时，说明经济在衰退。

3、经济周期

经济周期一般指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。

1.2 行业分析

1、行业生命周期

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行业生命周期

说明

初创期

在初创期，大量的新技术被采用，新产品被研制但尚未大批量生产，销售收入和收益急剧膨胀。公司的垄断利润很高，但是风险也较大，公司股价波动也较大。

成长期

在成长期，厂商拥有日渐成熟的生产技术，厂商也有稳定并不断扩大的市场空间。某个行业的要素投入、产出规模和市场需求进入迅速增长的时期。

成熟期

在成熟期，某个行业的市场达到饱和，要素投入和产出规模进入缓慢增长的时期。

衰退期

在衰退期，钢绞线厂家某个行业的要素开始趋于退出，产生规模和市场需求下降趋势日益增强。

2、行业景气度

这种景气调查方法起源于20世纪20年代，最早由德国伊弗研究所研究创立。

也称为行业景气指数，指将能综合反映行业的各种指标进行加权编制而成的能反映行业变动趋势的综合指数。其最大的特点是：具备信息超前性和预测功能，可靠性很高。

1.3 公司市场价格和内在价值

股票内在价值即理论价值，是指股票未来收益的现值，由公司资产、收益、股息等因素所决定。股票的内在价值决定股票的市场价格。股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。证券分析师的主要任务是研究和发现股票的内在价值，并将内在价值与市场价格相比较，进而决定投资策略。

二、技术分析的有关内容（☆☆）

2.1 技术分析概述

指研究过去或当前的市场行为数据（主要是价格和交易量等）或市场传递的信息预测金融资产价格的未来变动方向，从而获得预期投资收益的分立理念和分析方法的科学。

技术分析的三项假定：

市场行为涵盖一切信息。

股价具有趋势性运动规律，股票价格沿趋势运动。

历史会重演。

技术分析的核心在于：股票“量”和“价”的分析。

2.2 常用的技术分析方法

1）道氏理论：由道琼斯公司创办人、《华尔街日报》出版商查理斯·道提出，经威廉·汉密尔顿等人继承发展，《股市晴雨表》《道氏理论》是其经典代表作。该理论堪称市场技术派研究的鼻祖，认为股票变化表现为三种趋势 ：

长期趋势（主要趋势）：最为重要且易辨认，是投资者主要观察对象，持续一年或以上，大部分股票会随大市上升或下跌，幅度一般超20% 。

中期趋势（次要趋势）：对投资者较次要，却是投机者主要考虑因素，与长期趋势方向可能相同或相反，持续期超三星期，幅度为长期趋势的三分之一至三分之二 。

短期趋势：最难预测，唯有投机交易者重点考虑，只反映股票价格短期变化，持续时间不超六天 。

2）过滤法则与止损指令：

过滤法则由美国学者亚历山大于1961年提出，又称百分比穿越法则，是检验证券市场是否达到弱式有效的方法。当股票价格变化突破预先设置的百分比时，投资者就进行交易 。止损指令则是当股价跌到预定止损价位时，及时卖出股票以避免更大损失。例如投资者买入股票时设定下跌10%就卖出止损，当股价跌幅达10%，系统自动执行卖出操作。

3）“相对强度”理论体系：

该理论认为投资者应购买并持有近期走势明显强于大盘指数的股票，即购买强势股。比如在一段时间内，大盘指数上涨10%，某股票上涨20%，就表明其相对强度较高，可能后续还会有较好表现 。

4）“量价”理论体系：

最早见于美国股市分析家葛兰碧所著的《股票市场指标》，认为成交量是股市的元气与动力。当股票（或大盘）放量上涨或呈现价升量增态势时，表明买方意愿强烈，股票有望再续升势；若股票放量下跌，则表明卖压沉重，发出空头信号 。